Fundusz hedgingowy

Fundusze hedgingowe: strategie Fundusze hedgingowe korzystają z różnych strategii, a każdy zarządzający funduszami twierdzi, że jest wyjątkowy i nie powinien być porównywany z innymi menedżerami. Możemy jednak zgrupować wiele z tych strategii w określone kategorie, które pomagają analitykowi inwestorowi w określeniu umiejętności menedżera i ocenia, jak dana strategia może działać w pewnych warunkach makroekonomicznych. Poniżej opisano luźno i nie obejmuje wszystkich strategii dotyczących funduszy hedgingowych, ale powinno dać czytelnikowi pojęcie o szerokości i złożoności obecnych strategii. Equity Hedge (Equity Hedge) Strategia zabezpieczenia kapitału zakładowego jest powszechnie określana jako equity longshort i chociaż jest to jedna z najprostszych strategii zrozumienia, istnieje wiele sub-strategii w tej kategorii. 13 LongShort W tej strategii zarządzający funduszami hedgingowymi mogą albo kupić akcje, które uważają za niedowartościowane, albo sprzedają krótkie zasoby, które uznają za przecenione. W większości przypadków fundusz będzie miał pozytywną ekspozycję na rynkach kapitałowych, na przykład mając 70 funduszy zainwestowanych długo w akcje i 30 zainwestowanych w spłatę akcji. W tym przykładzie ekspozycja netto na rynkach kapitałowych wynosi 40 (70-30), a fundusz nie będzie wykorzystywać dźwigni finansowej (ich ekspozycja brutto wyniesie 100). Jeśli jednak menedżer zwiększy długie pozycje w funduszu, powiedzmy, 80, a jednocześnie utrzymując 30 krótkich pozycji, fundusz miałby wartość ekspozycji brutto 110 (8030 110), co wskazuje na dźwignię 10.Market Neutral W tej strategii , menedżer funduszy hedgingowych stosuje te same podstawowe pojęcia, o których mowa w poprzednim punkcie, ale dąży do minimalizacji narażenia na szeroki rynek. Można to zrobić na dwa sposoby. Jeśli w pozycjach długich i krótkich występują równe kwoty inwestycji, ekspozycja netto funduszu wynosiłaby zero. Na przykład, jeśli 50 funduszy zostało zainwestowanych dłużej, a 50 zostało zainwestowanych krótko, ekspozycja netto wynosi 0, a ekspozycja brutto wynosi 100. (Dowiedz się, jak ta strategia działa z funduszami inwestycyjnymi, czytając Pozytywne wyniki dzięki funduszom rynkowym i neutralnym. ) Istnieje druga droga do osiągnięcia neutralności rynku, która ma zerowy współczynnik ekspozycji. W tym przypadku zarządzający funduszem starał się inwestować zarówno w długie, jak i krótkie pozycje, aby miernik beta całego funduszu był możliwie najmniejszy. W żadnej z strategii neutralnych dla rynku, zamiarem menedżerów funduszy jest wyeliminowanie wpływu ruchów rynkowych i poleganie wyłącznie na jego zdolności do zbierania zapasów. 1313 Każda z tych strategii długoterminowych może być stosowana w regionie, sektorze lub przemyśle lub może być stosowana do zasobów specyficznych dla rynku, itd. W świecie funduszy hedgingowych, gdzie każdy próbuje odróżnić siebie, okaże się, że indywidualne strategie mają swoje unikalne niuanse, ale wszystkie z nich korzystają z tych samych zasadniczych zasad opisanych tutaj. Global Macro Ogólnie mówiąc, są to strategie, które mają największe profile ryzyka w każdej strategii funduszu hedgingowego. Globalne fundusze makro inwestują w akcje, obligacje, waluty. towary. opcji, futures. forwardy i inne formy pochodnych papierów wartościowych. Mają tendencję do umieszczania zakładów kierunkowych na ceny aktywów bazowych i zwykle są wysoce dźwigni. Większość z tych funduszy ma perspektywę globalną, a ze względu na różnorodność inwestycji i wielkość rynków, w których inwestują, mogą one rosnąć w znacznej mierze, zanim zostaną zakwestionowane przez problemy związane z przepustowością. Wieloma największymi inwestycjami w fundusze hedgingowe były makra globalne, w tym Long-Term Capital Management i Amaranth Advisors. Obydwa były dość dużymi funduszami i oba były wysoce dźwigane. (Więcej informacji można przeczytać w artykule Massive Hedge Fund Failures i Lost the Amaranth Gamble.) Wartość względna Arbitrage Ta strategia jest celem, który obejmuje różne strategie stosowane w szerokim zakresie papierów wartościowych. Podstawą koncepcji jest to, że menedżer funduszy hedgingowych kupuje zabezpieczenie, które ma docenić, a równocześnie sprzedawać krótko związane z nimi zabezpieczenie, które ma osłabić. Powiązane papiery wartościowe mogą stanowić akcje i obligacje konkretnej spółki akcje dwóch różnych firm w tym samym sektorze lub dwa obligacje wyemitowane przez tę samą firmę z różnymi terminami zapadalności i kuponami. W każdym przypadku istnieje wartość równowagi, która jest łatwa do obliczenia, ponieważ związane są z papierami wartościowymi, ale różnią się w niektórych ich składnikach. Przyjrzyjmy się prostemu przykładowi: kupony są wypłacane co sześć miesięcy. Przyjmuje się, że dojrzałość jest taka sama dla obu obligacji. Załóżmy, że firma posiada dwa wyemitowane obligacje: jedna płaci 8, a druga płaci 6. Są to zarówno roszczenia z tytułu zastawu na majątku spółki, które wygasają w tym samym dniu. Od 8 obligacji płaci wyższy kupon, powinien sprzedawać z premią do 6 obligacji. Kiedy 6 obligacji jest notowanych na par (1000), 8 obligacji powinno być notowanych na 1.276.76, a pozostałe równe. Jednak kwota tej premii często wychodzi poza równowagę, stwarzając szanse funduszu hedgingowego na zawieranie transakcji w celu skorzystania z tymczasowych różnic cenowych. Załóżmy, że 8 obligacji jest notowanych na poziomie 1100, podczas gdy 6 obligacji wynosi 1000. Aby skorzystać z tej rozbieżności cen, zarządzający funduszem hedgingowym kupił 8 obligacji i krótko sprzedał 6 obligacji w celu skorzystania z tymczasowych różnic cenowych. Wykorzystałem dość duży spread w premii, aby odzwierciedlić punkt. W rzeczywistości rozprzestrzenianie się z równowagi jest znacznie węższe, co powoduje, że fundusz hedgingowy stosuje dźwignię do generowania znaczących poziomów zysków. Arbitraż Konwersji Jest to jedna z form arbitrażu wartości względnej. Podczas gdy niektóre fundusze hedgingowe po prostu inwestują w obligacje zamienne, fundusz hedgingowy z wykorzystaniem arbitrażu zamiany faktycznie zajmuje pozycje zarówno w obligacjach zamiennych, jak i zapasach konkretnej firmy. Obligacje zamienne można zamienić na pewną liczbę akcji. Zakładając, że obligacje zamienne są sprzedawane na 1000 i można je zamienić na 20 akcji spółki. Oznaczałoby to cenę rynkową za 50. W transakcji wymienialnej arbitrażu menedżer funduszy hedgingowych dokona zakupu obligacji zamiennych i sprzedaje akcje krótkoterminowe w oczekiwaniu na wzrost cen obligacji, spadek cen akcji lub oba te czynniki . Należy pamiętać, że istnieją dwie dodatkowe zmienne, które przyczyniają się do ceny obligacji zamiennych innych niż cena akcji bazowej. Po pierwsze, obligacje zamienne będą miały wpływ na zmiany stóp procentowych, podobnie jak inne obligacje. Po drugie, jego cena ma również wpływ wbudowana opcja zamiany obligacji na akcje, a osadzona opcja zależy od zmienności. Tak więc, nawet jeśli obligacja sprzedawała się na 1000, a akcje sprzedały za 50, co w tym przypadku jest równoważne, menedżer funduszy hedgingowych wejdzie w transakcję zamiany na arbitraż, jeśli czuje, że 1) domniemana zmienność w części opcji obligacja jest za niska, lub 2), że obniżenie stóp procentowych zwiększy cenę obligacji więcej niż zwiększy cenę akcji. Nawet jeśli są one nieprawidłowe, a ceny względne przemieszczają się w przeciwnym kierunku, ponieważ pozycja jest odporna na jakiekolwiek wiadomości dotyczące konkretnego przedsiębiorstwa, wpływ tych ruchów będzie niewielki. Dlatego też przekształcający się zarządca arbitrażu musi wejść na dużą liczbę stanowisk, aby wycisnąć wiele małych zwrotów, które zwiększają atrakcyjny zwrot z inwestycji dla inwestora. Po raz kolejny, podobnie jak w innych strategiach, kieruje menedżerem do wykorzystania pewnej formy dźwigni, aby powiększyć powroty. Dowiedz się więcej o zabezpieczających szczegółach w Leverage Your Returns With A Cabrio Hedge.) Zagrożone fundusze hedgingowe inwestujące w stresujące papiery wartościowe są naprawdę unikalne. W wielu przypadkach fundusze hedgingowe mogą być w dużym stopniu zaangażowane w treningi pożyczkowe lub restrukturyzację. a nawet może zajmować stanowiska w zarządzie spółek, aby pomóc im w ich odwróceniu. (Możesz zobaczyć trochę więcej na temat tych działań w Activist Hedge Funds). To nie powiedzieć, że wszystkie fundusze hedgingowe robią to. Wielu z nich nabywa papiery wartościowe w oczekiwaniu, że bezpieczeństwo wzrośnie w oparciu o założenia fundamentów lub bieżących planów strategicznych. W obu przypadkach strategia ta polega na zakupie obligacji, które straciły znaczną część swojej wartości ze względu na niestabilność finansową firmy lub oczekiwania inwestorów, że firma znajduje się w trudnej sytuacji. W innych przypadkach firma może wyjść z bankructwa, a fundusz hedgingowy kupuje tanie obligacje, jeśli ich ocena uzna, że ​​sytuacja firmy poprawi się, aby ich obligacje były cenniejsze. Strategia może być bardzo ryzykowna, ponieważ wiele firm nie poprawia swojej sytuacji, ale jednocześnie papiery te są sprzedawane przy tak zdyskontowanych wartościach, które mogą być bardzo atrakcyjne. (Dowiedz się więcej o tym, dlaczego fundusze podejmują takie ryzyko na Dlaczego fundusze hedgingowe kochają trudne zadłużenie). Wnioski Istnieje wiele strategii funduszy hedgingowych, z których wiele nie dotyczy. Nawet te strategie opisane powyżej opisane są w bardzo uproszczonych terminach i mogą być znacznie bardziej skomplikowane niż się wydaje. Istnieje wiele funduszy hedgingowych, które korzystają z więcej niż jednej strategii, przenosząc aktywa w oparciu o ocenę dostępnych na rynku możliwości. Każda z powyższych strategii może być oceniana w oparciu o ich potencjał w zakresie bezwzględnych zwrotów, a także może być oceniana w oparciu o czynniki makroekonomiczne i mikroekonomiczne, kwestie specyficzne dla danego sektora, a nawet wpływy rządowe i regulacyjne. W ramach tej oceny decyzja o alokacji ma kluczowe znaczenie dla określenia terminu realizacji inwestycji i oczekiwanego celu ryzyka dla każdej z strategii. Fundusze hedgingowe: charakterystykaWielkie strategie funduszy hedgingowych Rozważają teraz inwestowanie w fundusz hedgingowy. W pierwszym kroku potencjalni inwestorzy muszą wiedzieć, w jaki sposób te fundusze zarabiają i ile ryzykują. Chociaż żadne dwa fundusze nie są identyczne, większość generuje swoje zyski z jednej lub kilku z następujących strategii: Pierwszy fundusz hedgingowy - uruchomiony przez Alfreda W. Jonesa w 1949 roku - stosował strategię dotyczącą długoterminowej kapitalizacji, która nadal stanowi lwowski udział w zabezpieczeniu kapitału własnego aktywów funduszu. Koncepcja jest prosta: badania inwestycyjne wymagają zwycięzców i przegranych, więc po co nie postawić na długoterminowe pozycje w wygranych jako zabezpieczenie finansowania krótkich pozycji w przegranych. Łączny portfel stwarza większe możliwości dla zysków idiosynktycznych (tzn. Akcje specyficzne) i zmniejsza ryzyko rynkowe, ponieważ krótkie spodnie kompensują ekspozycję na długie rynki. W istocie, kapitałem długoterminowym jest przedłużenie handlu parami. w których inwestorzy wyruszają długie i krótkie dwa konkurencyjne firmy w tej samej branży w oparciu o ich względne wyceny. Jeśli General Motors (GM) wygląda na tani w stosunku do Forda, na przykład partner handlowy par może kupić 100 000 wartości GM i krótką taką samą wartość akcji Forda. Narażenie netto na rynek jest zerowe, ale jeśli GM przewyższa Ford, inwestor zarabia pieniądze niezależnie od tego, co stanie się z ogólnym rynkiem. Załóżmy, że Ford wzrasta 20 i GM wzrasta 27 przedsiębiorca sprzedaje GM za 127 000, obejmuje Ford krótki na 120 000 i kieszonki 7 000. Jeśli Ford spada 30 i GM spada 23, sprzedaje GM 77.000, obejmuje Ford krótkie do 70.000, a wciąż kieszonki 7.000. Jeśli przedsiębiorca się myli, a Ford przewyższa GM, straci pieniądze. Kapitał długoterminowy to stosunkowo niski ryzykowny zakład na umiejętności zbierania zapasów menedżerów. Fundusze hedgingowe typu longshort mają zwykle długoterminową ekspozycję netto, ponieważ większość menedżerów nie zabezpiecza całej swojej długiej wartości rynkowej krótkimi pozycjami. Część niezaprojektowanych portfeli może wahać się, wprowadzając element czasu rynkowego do ogólnego zysku. Natomiast neutralne na rynku fundusze hedgingowe nastawione są na zerową ekspozycję na net market - tj. Krótkie i długie pozycje mają taką samą wartość rynkową, co oznacza, że ​​menedżerzy generują cały zwrot z wyboru zapasów. Ta strategia ma niższe ryzyko niż długa strategia - ale spodziewane zyski są niższe. Fundusze hedgingowe zorientowane na długą skalę i rynkowe walczyły po kilku latach po kryzysie finansowym w 2007 roku. Postawy inwestora były często binarne: ryzykowne (upragnione) lub ryzykowne (niechlujne) - a kiedy akcje idą w górę lub w dół, strategie, które zależą od wyboru akcji, nie działają. Ponadto rekordowo niskie stopy procentowe wyeliminowały zysk z rabatu na akcje. lub odsetki zarobione na zabezpieczeniu gotówkowym wystawionym na zapłatę pożyczonych akcji krótkoterminowych. Środki pieniężne są pożyczane przez jedną noc, a pośrednik pożyczający zachowuje proporcję - zazwyczaj 20 odsetek - jako opłata za zorganizowanie pożyczki papierów wartościowych i rabuje pozostałe odsetki dla pożyczkobiorcy (do którego należy pieniądze). Jeśli stopy overnight wynoszą 4, a fundusz neutralizujący rynek uzyskuje typową 80 rabat, zarobi 0,04 x 0,8 3,2 rocznie przed opłatą, nawet jeśli portfel jest bez zmian. Ale gdy stopy są bliskie zera, to jest rabat. Roczna wersja neutralnego rynku, zwana arbitrażem fuzji, przynosi jej zwrot z przejęcia. Po ogłoszeniu transakcji giełdowej menedżer funduszy hedgingowych może skupować akcje spółki docelowej i sprzedawać krótkie udziały nabywców w stosunku określonym w umowie połączenia. Umowa podlega pewnym warunkom - zatwierdzeniu regulaminowemu, korzystnemu głosowaniu akcjonariuszy spółki docelowej i nie ma na przykład istotnej niekorzystnej zmiany w celu osiągnięcia celów biznesowych lub finansowych. Spółka docelowa sprzedaje akcje za mniej niż rozważania dotyczące łączenia udziałów, spread, który kompensuje inwestorowi ryzyko, że transakcja nie może zamknąć się i za wartość pieniądza w czasie do czasu zamknięcia. W transakcjach gotówkowych. docelowe akcje spółki z dyskontem do środków pieniężnych płatnych przy zamknięciu, więc menedżer nie musi się zabezpieczyć. W obu przypadkach spread zapewnia zwrot, gdy transakcja przechodzi niezależnie od tego, co się dzieje z rynkiem. Złap Kupujący często płaci dużą premię w porównaniu z ceną sprzed sprzedaŜy, więc inwestorzy ponoszą znaczne straty, gdy transakcje spada. Convertibles to hybrydowe papiery wartościowe, które łączą w sobie proste obligacje z opcją kapitału. Przekształcalny fundusz hazardu arbitrażowego to zazwyczaj długie obligacje zamienne i krótki odsetek udziałów, na które się przekształcają. Zarządcy starają się zachować delta neutralną pozycję, w której pozycje obligacji i zapasów wzajemnie się kompensują, gdy rynek się zmienia. Aby zachować delta-neutralność, przedsiębiorcy muszą zwiększyć swoje zabezpieczenie - czyli sprzedać więcej akcji, jeśli cena wzrośnie i odkupić akcje, aby zmniejszyć zabezpieczenie, jeśli cena spadnie, zmuszając ich do zakupu niskiej i wysokiej sprzedaży. Arbitraż arbitrażowy rozwija się na zmienności. Im więcej akcjonariuszy odbijają się, tym większe są szanse, aby dostosować delta neutralne i zyski z handlu książkami. Fundusze rozkwitają, gdy zmienność jest wysoka lub malejąca, ale walka, gdy wahania zmienności - jak to zawsze w czasach stresu rynkowego. Przetarg arbitrażowy ma szanse na ryzyko. też: jeśli emitent staje się celem przejęcia, premia zamiany zapada, zanim menedżer może wyrównać zabezpieczenie, powodując znaczną stratę. Na granicy między kapitałem własnym a dochodem stałym leżą strategie oparte na zdarzeniach, w których fundusze hedgingowe zaciągają dług firm, które mają trudności finansowe lub złożyły już wniosek o ogłoszenie upadłości. Kierownicy często koncentrują się na starszym zadłużeniu. która najprawdopodobniej zostanie spłacona na par lub z najmniejszą fryzurą w każdym planie reorganizacji. Jeśli firma nie złożyła jeszcze pozwu o bankructwo, menedżer może sprzedawać krótkie papiery wartościowe, obstawiając akcje spadnie albo wtedy, gdy się nie uda, albo gdy negocjowany kapitał na swap dłużny zaprzeczy upadłościom. Jeśli firma jest już w stanie upadłości, może być lepszym zabezpieczeniem niższej klasie długów uprawnionej do niższej reorganizacji. Inwestorzy funduszy napędzanych zdarzeniami muszą być cierpliwi. Reorganizacje korporacyjne rozgrywają się w ciągu kilku miesięcy lub nawet lat, podczas których mogą wystąpić pogorszenie koniunktury. Zmiany warunków na rynku finansowym mogą mieć również wpływ na wynik - na lepsze lub gorsze. Podobnie jak w przypadku transakcji opartych na zdarzeniach, arbitraż struktury struktury kapitałowej jest również podstawą większości strategii kredytowych funduszy hedgingowych. Menedżerowie poszukują względnej wartości pomiędzy papierami wartościowymi starszych a młodszych papierów wartościowych tego samego emitenta korporacyjnego. Sprzedają także papiery wartościowe o równoważnej jakości kredytowej od różnych emitentów korporacyjnych lub różne transze w skomplikowanej strukturze funduszy strukturalnych, takich jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką lub zabezpieczone zobowiązania kredytowe. Fundusze hedgingowe skupiają się raczej na kredytach niż na oprocentowaniu, wielu menedżerów sprzedaje krótkie futures na stopę procentową lub obligacje skarbowe, aby zabezpieczyć ich ekspozycję na ryzyko stopy procentowej. Fundusze kredytowe mają tendencję do powodzenia, gdy kredyty zaciągają się w trudnych okresach wzrostu gospodarczego, ale mogą ponieść straty, gdy gospodarka spowalnia i rozprzestrzenia się. Fundusze hedgingowe, które angażują się w arbitraż dochodowy o stałym dochodzie, zwalniają z obligacji skarbowych bez ryzyka. eliminując ryzyko kredytowe. Menedżer wykonuje dźwigniowe zakłady na to, jak zmienia się kształt krzywej dochodowości. Na przykład, jeśli spodziewają się długich stóp wzrostu w stosunku do krótkich stóp, sprzedają krótkie długoterminowe obligacje lub obligacje terminowe i kupują krótkoterminowe papiery wartościowe lub futures futures. Fundusze te zazwyczaj korzystają z wysokiego dźwigni, aby zwiększyć to, co w przeciwnym razie byłoby niewielkie. Z definicji dźwignia zwiększa ryzyko utraty, gdy menedżer jest w błędzie. Niektóre fundusze hedgingowe analizują, w jaki sposób trendy makroekonomiczne wpływają na stopy procentowe, waluty, towary lub akcje na całym świecie i zajmują długie lub krótkie pozycje, w jakiej klasie aktywów najbardziej wrażliwa jest ich opinia. Choć fundusze makr w skali światowej mogą handlować prawie wszystkim, menedżerowie zwykle preferują wysoce płynne instrumenty, np. Kontrakty futures i waluty. Fundusze makr nie zawsze ryzykują, jednak menedżerowie często biorą duże zakłady, co czasem nie panuje. W rezultacie zwroty są jednymi z najbardziej niestabilnych strategii funduszy hedgingowych. Ostatecznymi handlowcami kierunkowymi są krótkoterminowe fundusze hedgingowe, profesjonalni pesymiści, którzy poświęcają swoją energię na znalezienie przecenionych zasobów. Zbadają przypisy finansowe i porozmawiają z dostawcami lub konkurentami o odkrywających kłopotach inwestorzy ignorują. Czasami menedżerowie zdobywają rachubę w domu, gdy odkrywają oszustwo księgowe lub inne nieprawidłowości. Krótkoterminowe fundusze mogą stanowić zabezpieczenie portfela przed rynkami niedźwiedzia. ale nie są dla słabego serca. Menedżer napotyka na stałe utrudnienia: muszą przezwyciężyć długoterminową tendencję wzrostową na rynku kapitałowym. Inwestorzy powinni zachować dużą staranność, zanim zaczynają pieniądze na fundusz hedgingowy, ale zrozumienie, jakie strategie wykorzystuje fundusz, a jego profil ryzyka jest niezbędnym pierwszym krokiem. Ekonomiczna teoria całkowitych wydatków w gospodarce i jej wpływu na produkcję i inflację. Opracowano ekonomię keynesowską. Aktywa w portfelu. Inwestycje portfelowe są realizowane z oczekiwaniem na uzyskanie zwrotu z inwestycji. To. Stosunek opracowany przez Jacka Treynora, który mierzy zarobki uzyskane ponad to, co można zarobić na ryzyku. Odkup akcji (odkupu) przez spółkę w celu zmniejszenia liczby akcji na rynku. Firmy. Zwrotem podatkowym jest zwrot podatku od osób fizycznych lub domowych, gdy rzeczywiste zobowiązanie podatkowe jest niższe od kwoty. Wartość pieniężna wszystkich gotowych dóbr i usług wyprodukowanych w granicach kraju w określonym przedziale czasowym. Synopsis strategii funduszy hedgingowych Ważne jest zrozumienie różnic między różnymi strategiami funduszy hedgingowych, ponieważ wszystkie fundusze hedgingowe nie są takie same - inwestycje rentowności, zmienność i ryzyko różnią się znacznie w różnych strategiach funduszu hedgingowego. Niektóre strategie, które nie są skorelowane z rynkami kapitałowymi, są w stanie zapewnić spójne zyski z bardzo niskim ryzykiem straty, a inne mogą być mniej lub bardziej zmienne niż fundusze inwestycyjne. Udany fundusz funduszy rozpoznaje te różnice i łączy różne strategie i klasy aktywów w celu stworzenia bardziej stabilnych długoterminowych zwrotów inwestycyjnych niż jakikolwiek z poszczególnych funduszy. Kluczowe cechy funduszy hedgingowych Wiele, ale nie wszystkie, strategii funduszy hedgingowych mają tendencję do zabezpieczania się przed spadkami na rynkach będących w obrocie. Fundusze hedgingowe są elastyczne w swoich wariantach inwestycyjnych (mogą używać krótkiej sprzedaży, dźwigni finansowej, instrumentów pochodnych, takich jak stany, połączenia, opcje, kontrakty futures itp.). Fundusze hedgingowe przynoszą znaczne wagi wynagrodzenie menedżerów funduszy hedgingowych w stosunku do zachęt do osiągania wyników, a tym samym przyciągają najlepszych mózgów w dziedzinie inwestycji. Fakty O branży funduszy hedgingowych Szacuje się, że jest to przemysł trylionowy, z około 8350 aktywnymi funduszami hedgingowymi. Obejmuje wiele strategii inwestycyjnych, z których część wykorzystuje dźwignię i instrumenty pochodne, podczas gdy inne są bardziej konserwatywne i wykorzystują niewielką dźwignię lub nie mają żadnego wpływu. Wiele strategii funduszy hedgingowych ma na celu ograniczenie ryzyka rynkowego poprzez zwarcie akcji lub instrumentów pochodnych. Większość funduszy hedgingowych jest wysoce wyspecjalizowana, polegając na specjalistycznej wiedzy menedżera lub zespołu zarządzającego. Realizacja wielu strategii funduszy hedgingowych, w szczególności strategii wartości względnej, nie zależy od kierunku obligacji czy rynków kapitałowych - w przeciwieństwie do tradycyjnych funduszy inwestycyjnych lub funduszy inwestycyjnych (fundusze powiernicze), które na ogół są narażone na ryzyko rynkowe. Wiele strategii funduszu hedgingowego, w szczególności strategie arbitrażu, jest ograniczone tym, ile kapitału można z powodzeniem wykorzystać, zanim zwroty się zmniejszą. W rezultacie wielu udanych zarządców funduszy hedgingowych ogranicza kwotę kapitału, którą zaakceptują. Zarządzający funduszami hedgingowymi są na ogół bardzo profesjonalni, zdyscyplinowani i starani. Ich zwroty w długim okresie przewyższały standardowe indeksy akcji i obligacji o mniejszej zmienności i mniejszym ryzyku strat niż akcje. Poza średnimi, istnieją naprawdę wybitni wykonawcy. Inwestowanie w fundusze hedgingowe sprzyja bardziej wyszukanym inwestorom, w tym wielu szwajcarskim i innym prywatnym bankom, którzy przeżyli, i zrozumieli konsekwencje głównych korekt na rynku akcji. Wiele funduszy i funduszy emerytalnych przeznacza aktywa na fundusze hedgingowe. Popularne misconception Popularne nieporozumienie polega na tym, że wszystkie fundusze hedgingowe są niestabilne - że wszystkie one wykorzystują globalne strategie makr i umieszczają wielkie kierunki zakładów na akcje, waluty, obligacje, towary i złoto, przy jednoczesnym wykorzystaniu dużej dźwigni finansowej. W rzeczywistości mniej niż 5 funduszy hedgingowych to fundusze makroregionalne, takie jak Quantum, Tiger i Strome. Większość funduszy hedgingowych wykorzystuje instrumenty pochodne wyłącznie do zabezpieczenia lub w ogóle nie stosuje instrumentów pochodnych, a wielu nie korzysta z dźwigni finansowej. Strategie funduszy hedgingowych Przewidywalność przyszłych wyników wykazuje silną korelację z zmiennością każdej strategii. Przyszłe realizowanie strategii o wysokiej zmienności jest znacznie mniej przewidywalne niż przyszłe wyniki strategii charakteryzujących się niską lub umiarkowaną zmiennością. Agresywny wzrost: inwestuje w akcje spodziewane do przyspieszenia wzrostu zysku na akcję. Ogólnie wysokie wskaźniki PE, niskie lub nie dywidendy często mniejsze i mikroprzedsiębiorstwa, które oczekują szybkiego wzrostu. Obejmuje specjalistyczne fundusze branżowe, takie jak technologia, bankowość czy biotechnologia. Zabezpieczenie poprzez zwieranie akcji, w których oczekuje się rozczarowania zarobków lub zwarcia indeksów giełdowych. Wydaje się, że istnieje duże prawdopodobieństwo wystąpienia wahań kursów: wysokie ryzyko papierów wartościowych: kupuje papiery wartościowe, długów lub wierzytelności handlowe po głębokich rabatach firm stojących w obliczu bankructwa lub reorganizacji. Zyski z rynków nie rozumieją prawdziwej wartości głęboko dyskontowanych papierów wartościowych, a większość inwestorów instytucjonalnych nie może posiadać papierów wartościowych o niższej wartości. (Ta presja sprzedaży powoduje głębokie zniżki.) Wyniki zazwyczaj nie zależą od kierunku rynków. Oczekiwana niestabilność: Nisko - umiarkowane rynki wschodzące: inwestuje w kapitał lub dług w przypadku rynków wschodzących (mniej rozwiniętych), które mają tendencję do zwiększania inflacji i niestabilnego wzrostu. Krótkoterminowa sprzedaż jest niedozwolona na wielu rynkach wschodzących, a zatem skuteczne zabezpieczenia są często niedostępne, chociaż dług Brady można częściowo zabezpieczyć poprzez futures i rynki walutowe Stanów Zjednoczonych. Oczekiwana zmienność: bardzo wysoki fundusz: mieszają się i dopasowują fundusze hedgingowe oraz inne połączone inwestycyjne pojazdy. To mieszanie różnych strategii i klas aktywów ma na celu zapewnienie bardziej stabilnego długoterminowego zwrotu z inwestycji niż którykolwiek z poszczególnych funduszy. Zwroty, ryzyko i zmienność mogą być kontrolowane przez kombinację podstawowych strategii i funduszy. Ogólnie rzecz biorąc, ochrona kapitału jest zasadniczo ważna. Zmienność zależy od mieszanej mieszanki i stosunku stosowanych strategii. Oczekiwana zmienność: Niski - Umiarkowany Dochód: Inwestuje przede wszystkim w zysk lub bieżący dochód, a nie tylko na dochody kapitałowe. Mogą korzystać z dźwigni finansowej w celu zakupu obligacji, a czasami instrumentów pochodnych o stałym dochodzie w celu uzyskania zysku z tytułu zasadniczej aprecjacji i przychodów z odsetek. Oczekiwana niestabilność: niski poziom makroekonomiczny: mają wpływ na zmiany w gospodarkach światowych, zazwyczaj spowodowane zmianami w polityce rządu, które wpływają na stopy procentowe, co z kolei wpływa na waluty, akcje i rynki obligacji. Uczestniczy we wszystkich głównych rynkach - akcje, obligacje, waluty i towary - choć nie zawsze w tym samym czasie. Wykorzystuje dźwignię i instrumenty pochodne w celu uwydatnienia wpływu ruchów rynkowych. Wykorzystuje hedging, ale dźwigniowe zakłady kierunkowe mają największy wpływ na osiągi. Oczekiwana zmienność: Bardzo wysoki rynek neutralny - Arbitraż: próbuje wyeliminować większość ryzyka rynkowego, przyjmując pozycje wyrównawcze, często w różnych papierach wartościowych tego samego emitenta. Na przykład może to być długie obligacje zamienne i krótki kapitał podstawowy emitenta. Mogą też używać kontraktów futures na zabezpieczenie ryzyka stopy procentowej. Koncentruje się na uzyskaniu zwrotu z niską lub żadną korelacją zarówno na rynku kapitałowym, jak i na obligacjach. Te strategie wartości względnej obejmują arbitraż arbitrażowy, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, arbitrage struktury kapitału i arbitraż z funduszu zamkniętego. Oczekiwana zmienność: Nisko Market Neutral - Zabezpieczenie Papierów Wartościowych: Inwestuje równie w długie i krótkie portfele kapitałowe zazwyczaj w tych samych sektorach rynku. Ryzyko rynkowe jest znacznie ograniczone, ale skuteczna analiza zapasów i gromadzenie zapasów jest niezbędne do uzyskania znaczących wyników. Dźwignia może być wykorzystana do zwiększenia zysków. Zazwyczaj ma niską lub żadną korelację z rynkiem. Czasami wykorzystuje się futures na indeksie rynkowym, aby uniknąć ryzyka systemowego (rynkowego). Względny indeks benchmarków zazwyczaj dotyczy bonów skarbowych. Oczekiwana zmienność: Niski Ruch Rynku: alokuje aktywa pomiędzy różnymi klasami aktywów w zależności od perspektyw gospodarczych lub rynkowych. Nacisk na portfele może wahać się między klasami aktywów. Nieprzewidywalność ruchów rynkowych oraz trudności z wprowadzaniem i wycofywaniem z rynków wpływają na zmienność tej strategii. Oczekiwana zmienność: duża szansa: motyw inwestycyjny zmienia się ze strategii na strategię, gdy pojawiają się szanse na zyski z takich wydarzeń, jak np. Debiuty, gwałtowne zmiany cen, często spowodowane przejściowym rozczarowaniem zarobków, nieprzyjazne stawki i inne możliwości związane z wydarzeniem. Mogą korzystać z kilku z tych stylów inwestowania w określonym czasie i nie są ograniczone do konkretnego podejścia inwestycyjnego lub klasy aktywów. Oczekiwana zmienność: zmienna strategia Multi: Podejście inwestycyjne jest zróżnicowane, wykorzystując jednocześnie różne strategie do realizacji krótko - i długoterminowych zysków. Inne strategie mogą obejmować systemy handlu, takie jak tendencje i różnorodne strategie techniczne. Ten styl inwestowania pozwala menedżerowi na nadwagę lub niedoważanie różnych strategii, aby najlepiej wykorzystać istniejące możliwości inwestycyjne. Oczekiwana zmienność: zmienna sprzedaż krótkoterminowa: sprzedaje papiery wartościowe z krótkim oczekiwaniem na możliwość odkupienia ich w przyszłym terminie po niższej cenie ze względu na ocenę przez menedżerów nadmiernej wyceny papierów wartościowych lub na rynku lub w oczekiwaniu na rozczarowanie zarobkami, które często są należne do rachunkowości nieprawidłowości, nowej konkurencji, zmiany zarządzania, itp. Często używane jako zabezpieczenie w celu zrównoważenia długoterminowych portfeli i tych, którzy uważają, że rynek zbliża się do cyklu niekorzystnego. Wysokie ryzyko. Oczekiwana niestabilność: bardzo wysokie sytuacje specjalne: inwestuje w sytuacje napędzane zdarzeniami, takie jak fuzje, wrogie przejęcia, reorganizacje lub wykup dźwigni. Może obejmować równoczesne nabywanie akcji w przejętych spółkach oraz sprzedaż akcji w jednostce przejmującej, mając nadzieję, że zyska na znaczeniu pomiędzy obecną ceną rynkową a ostateczną ceną zakupu firmy. Mogą też wykorzystywać instrumenty pochodne do zwrotów dźwigni finansowej oraz zapobiegać ryzyku stopy rynkowej i stopy procentowej. Wyniki na ogół nie są uzależnione od kierunku rynku. Oczekiwana zmienność: umiarkowana wartość: inwestuje w papiery wartościowe postrzegane jako sprzedające z głębokimi rabatami do ich wartości wewnętrznej lub potencjalnej. Takie papiery wartościowe mogą być niekorzystne lub niedopełnione przez analityków. Trwałe utrzymanie, cierpliwość i silna dyscyplina są często wymagane, dopóki nie zostanie rozpoznana ostateczna wartość rynku. Oczekiwana niestabilność: Niska - umiarkowana Więcej informacji na temat funduszy hedgingowych Zobacz ten artykuł w następujących językach: Pozostałe artykuły Dion Friedland, prezes Magnum Funds: Witryna zaprojektowana i utrzymywana przez Southern WebWorks, Inc. Copyright 2017 Magnum Global Investments Ltd. Wszystkie Prawa zastrzeżone. Copyright 2017 Magnum U. S. Investments, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Witryna zawiera informacje o funduszach i innych produktach inwestycyjnych i usługach, które nie są przeznaczone lub dostępne dla niektórych inwestorów w niektórych jurysdykcjach. Ponadto fundusze i usługi dostępne dla osób w Stanach Zjednoczonych nie zostały zarejestrowane w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd iw rezultacie takie produkty inwestycyjne są dostępne tylko dla niektórych akredytowanych inwestorów, którzy zostali wcześniej zakwalifikowani przez firmę Magnum. Jako takie, wszelkie strony odnoszące się konkretnie do produktów inwestycyjnych lub usług oferowanych przez firmę Magnum są dostępne tylko w celach z nazwą użytkownika i hasłem, które można uzyskać klikając tutaj. Nic w tej witrynie internetowej, które można przeglądać bez nazwy użytkownika i hasła, należy interpretować jako porady inwestycyjne lub finansowe. Takie informacje są dostępne wyłącznie w celach informacyjnych i nie są zachęcaniem do jakiegokolwiek produktu inwestycyjnego. Transakcje Tout comme il nexiste pas de dfinition lgale du terme hedge fund. il nexiste aucune dfinition officielle des diffrentes rozstrzyganie spornych dotacji. Les Quatre wspiera czterechnisseurs de donnes, savoir Fundusz Badań Hedgingowych, Tremont Tass Research Limited, MarCisdm i Greenwich Alternative Investments, ont chacun leur. Ainsi, fundusz hedgingowy badawczy regregate les hedge fundy selon quils suivent une stratgie non directionnelle. cest - dire faiblement corrle avec mar mar, ou directionnelle dont le ale est de bnficier de larges mouvements march. Les fonds sont donc klasa selon leurs objectifs finaux plutt que par les instruments finansiści quils utilisent (działania, produits drivs itp.). Les autres fournisseurs de donnes prfrent klasa klasa les fonds selon plusy strings individuelles, chacune pouvant komporter plusieurs sous-stratgies. Na przykład, na trouve chez Tremont Tass Research Limited, la stratgie Wydarzenie Driven avec les sous-stratgies Zakwestionowane Papiery Wartościowe i Arbitrage Połączenia. Mais alors, a si chaque intervenant a sa propre klasyfikacji, komentarz allons-nous faire poufne tablir une klasyfikacji unikalnych des hedge funduszy. Nous pourrions vous donner les quatre classifications de chacun des fournisseurs de donnes ci-dessus et vous laisser vous dbrouiller avec ces classifications. Il nous semble cependant plus intressant dessayer de proposer une nouvelle classification regroupant les prcdentes, et oriente du ct de linvestisseur . afin de lui permettre de trouver le(s) stratgie(s) correspondant(s) ses besoins. Que recherche finalement un investisseur dans les hedge funds Principalement optimiser une performance etou un instrument de diversification. Notre classification des diffrentes stratgies reposera donc sur ces deux critres : Nous pouvons donc classer les stratgies suivies par les hedge funds de la manire suivante : Caractristiques des Hedge Funds